विदेशी निवेश और वैश्विक सूचकांक समावेशन के लिए एक गेम-चेंजर, ईटीसीएफओ

सरकारी बांडों पर विदेशियों को करों से छूट देने और ऋण बाजार तक पहुंच बढ़ाने के भारत के फैसले से देश को विदेशी निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक बनाने, नए प्रवाह को उत्प्रेरित करने और वैश्विक सूचकांक में शामिल होने के मामले को मजबूत करने की उम्मीद है।

शुक्रवार को, नीति निर्माताओं ने मुद्रा और बाहरी संतुलन को मजबूत करते हुए विदेशी पूंजी को आकर्षित करने के लिए व्यापक उपायों का अनावरण किया, जो कि उच्च तेल की कीमतों से प्रभावित हुए हैं।

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उन्होंने सरकारी बांडों में विदेशी निवेश पर विदहोल्डिंग और पूंजीगत लाभ करों को समाप्त कर दिया, निवेश सीमा के बिना उपलब्ध प्रतिभूतियों के पूल को व्यापक बनाया और बैंकों को अनिवासी भारतीयों से विदेशी मुद्रा जमा जुटाने और कंपनियों को विदेशी उधार लेने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए प्रोत्साहन पेश किया।

भारतीय परिसंपत्तियों को प्रभावित करने वाले तेल के झटके के जवाब में उठाए गए कई उपाय, बढ़ती वैश्विक दर अस्थिरता की पृष्ठभूमि के खिलाफ विदेशी निवेशकों को एक उपेक्षित बाजार में वापस आकर्षित करना शुरू कर रहे हैं।

“हम मानते हैं कि ये बदलाव ऋण प्रवाह के लिए गेम-चेंजर हैं,” स्टेट स्ट्रीट इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट में उभरते बाजार ऋण और व्यवस्थित निश्चित आय के प्रमुख जेनिफर टेलर ने कहा, जो लगभग 5.6 ट्रिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करता है।

उपाय लागू होने के बाद से विदेशी प्रवाह की गति तेज हो गई है, केवल तीन सत्रों में 1 अरब डॉलर से अधिक का सरकारी ऋण खरीदा गया है। वर्ष-दर-वर्ष की अवधि में घोषणा से पहले, 1.6 बिलियन डॉलर की खरीदारी की गई थी।

सरकारी बांडों पर प्रतिफल में 10 से 30 आधार अंक की गिरावट आई है, कम परिपक्वता अवधि में सबसे बड़ी गिरावट देखी गई है।

टेलर ने कहा कि करों को हटाने से भारतीय सरकारी बांड सापेक्ष आधार पर अधिक आकर्षक हो जाते हैं, और उपायों से उपज वक्र में विदेशी भागीदारी को बढ़ावा मिलना चाहिए और समय के साथ उधार लेने की लागत कम होनी चाहिए।

कुछ निवेशकों ने कहा कि व्यापक वैश्विक ऋण बेंचमार्क में भारत को शामिल करने का मार्ग प्रशस्त करके सुधार लंबी अवधि में अधिक परिणामी साबित हो सकते हैं, जो अधिक टिकाऊ और पूर्वानुमानित प्रवाह लाएगा।

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बीएनपी पारिबा एसेट मैनेजमेंट में उभरते बाजार निश्चित आय के पोर्टफोलियो मैनेजर, नील क्लेमेंट, जो €1.6 ट्रिलियन ($1.85 ट्रिलियन) से अधिक संपत्ति का प्रबंधन करते हैं, ने कहा कि कदम विदेशी निवेशकों के लिए अवसरों को व्यापक बनाएंगे, तटवर्ती बाजार में प्रवाह को पुनर्निर्देशित करेंगे और ब्लूमबर्ग ग्लोबल एग्रीगेट इंडेक्स में शामिल करने के लिए भारत की बोली को रचनात्मक बढ़ावा देंगे।

उम्मीद है कि ब्लूमबर्ग इंडेक्स सर्विसेज इस महीने के अंत में निवेशकों की प्रतिक्रिया मांगेगी कि क्या भारत सरकार के बांड को उसके प्रमुख वैश्विक बांड इंडेक्स में जोड़ा जाना चाहिए।

एम एंड जी इन्वेस्टमेंट्स, जो लगभग £376 बिलियन ($503.4 बिलियन) की संपत्ति का प्रबंधन करता है, ने कहा कि कर छूट ने भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों की निकट अवधि की अपील को बढ़ावा दिया है।

इसमें कहा गया है कि जेपी मॉर्गन के उभरते बाजार ऋण सूचकांक में भारत के प्रवेश के समान, ब्लूमबर्ग इंडेक्स में शामिल होना प्रवाह का एक बड़ा चालक होगा।

एक सरकारी अधिकारी ने मंगलवार को कहा कि कर कटौती लागू होने से कुछ हफ्ते पहले, भारत के वित्त मंत्री ने ब्लूमबर्ग इंडेक्स में प्रवेश के लिए जोर देने के लिए केंद्रीय बैंक के अधिकारियों से मुलाकात की थी।

एम एंड जी इन्वेस्टमेंट्स में एशिया निश्चित आय के प्रमुख लो गुआन यी ने कहा, “हम पूंजी खाते पर दबाव को प्रभावी ढंग से बहाल करने के उद्देश्य से घोषित उपायों को प्रभावी ढंग से नीति नियंत्रण बहाल करने के रूप में देखते हैं।”

“व्यापक आर्थिक स्थिरता का समर्थन करने के लिए उठाए गए कदमों के साथ, हम निवेश के अवसर देखते हैं क्योंकि भारत अधिक सीमित नीति लचीलेपन के साथ खुद को अन्य उभरते बांड बाजारों से अलग करना जारी रखता है।”

यूबीएस एसेट मैनेजमेंट, जो भारतीय निश्चित आय पर कम भार के प्रति तटस्थ है, ने कहा कि भारतीय रिजर्व बैंक के कदमों ने बाजार पहुंच को व्यापक बनाने की दिशा में एक रचनात्मक दृष्टिकोण का संकेत दिया है और वे समय के साथ अधिक विदेशी प्रवाह को प्रोत्साहित करेंगे।

यूबीएस एसेट मैनेजमेंट में फिक्स्ड इनकम इमर्जिंग मार्केट्स और एशिया-पैसिफिक की प्रमुख शमैला खान ने कहा, “भारत ईएम लोकल इंडेक्स का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, इसलिए हम हमेशा एक निवेश विकल्प के रूप में इसकी समीक्षा करते रहते हैं।”

मुद्रा, ऊर्जा जोखिम

निवेशकों ने आगाह किया कि हालांकि उपायों से भारतीय ऋण की अपील में सुधार हुआ है, विदेशी प्रवाह का दृष्टिकोण रुपये के प्रक्षेपवक्र से निकटता से जुड़ा रहेगा।

“अपतटीय निवेशकों के लिए बड़ा मुद्दा अभी भी मुद्रा है,” ईस्टस्प्रिंग इन्वेस्टमेंट्स में एशियाई निश्चित आय के लिए मैक्रो और थीमैटिक्स के प्रमुख रोंग रेन गोह ने कहा, जो लगभग 250 अरब डॉलर का प्रबंधन करता है, यह कहते हुए कि निवेशकों को आवंटन बढ़ाने से पहले रुपये की स्थिरता के स्पष्ट संकेतों की प्रतीक्षा करने की संभावना है।

उन्होंने कहा कि रुपये के अवमूल्यन की हालिया गति ने भारतीय ऋण की अपील को कम कर दिया है, जबकि उच्च ऊर्जा कीमतों ने दबाव बढ़ा दिया है।

इस साल अब तक रुपया 5.86% नीचे आ गया है, जो एशिया की सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्रा के रूप में केवल इंडोनेशियाई रुपिया से पीछे है, हालांकि बांड टैक्स में बदलाव के बाद से इसमें मामूली राहत का अनुभव हुआ है; यह आखिरी बार 95.16 प्रति डॉलर पर था।

सिटी के अर्थशास्त्रियों ने चालू वित्त वर्ष के लिए भारत के भुगतान संतुलन के पूर्वानुमान को तेजी से संशोधित किया है, उनका कहना है कि इस बदलाव से रुपये को मजबूती मिलेगी। अब उन्हें $60 बिलियन के पहले अनुमानित घाटे की तुलना में $5 बिलियन अधिशेष की उम्मीद है।

अन्य निवेशकों ने चेतावनी दी कि उच्च वैश्विक ब्याज दर में अस्थिरता और ऊर्जा की कीमतों से उत्पन्न मुद्रास्फीति के दबाव के बीच बांड के लिए व्यापक पृष्ठभूमि चुनौतीपूर्ण बनी हुई है।

एम एंड जी इन्वेस्टमेंट्स लो ने कहा, “कई बाजारों में ब्याज दर में अस्थिरता में बढ़ोतरी और ऊर्जा और खाद्य कीमतों से मुद्रास्फीति के दबाव के जवाब में मौद्रिक सहजता से सख्ती की ओर बदलाव को देखते हुए, बांड के लिए व्यापक निवेश पृष्ठभूमि चुनौतीपूर्ण बनी हुई है।”