भारतीय स्टेट बैंक के प्रबंध निदेशक राम मोहन राव अमारा ने विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों को भारतीय सरकारी प्रतिभूतियों पर पूंजीगत लाभ कर से छूट देने के सरकार के फैसले का समर्थन किया है, इसे ऐसे समय में विदेशी पूंजी को आकर्षित करने के लिए एक उचित समय पर और सक्रिय कदम बताया है जब उभरते बाजारों के प्रति वैश्विक धारणा दबाव में है।
ईटी नाउ से बात करते हुए, अमारा ने कहा कि यह उपाय एफपीआई को भारतीय ऋण पर नए सिरे से विचार करने के लिए प्रेरित करेगा, भले ही उच्च अमेरिकी ब्याज दरों और एआई-लिंक्ड निवेश अवसरों की मजबूत खींचतान वैश्विक पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा जारी रखे हुए है।
“यह एक बहुत ही उपयोगी उपाय है,” उन्होंने कहा, साथ ही यह भी कहा कि निवेशक महत्वपूर्ण प्रवाह के लिए प्रतिबद्ध होने से पहले मुद्रा की चाल पर भी बारीकी से नज़र रखेंगे।
बॉन्ड यील्ड पर प्रतिक्रिया देने में समय लग सकता है
जबकि पूंजीगत लाभ राहत से अधिक विदेशी धन को सरकारी प्रतिभूतियों में लगाने की उम्मीद है, अमारा ने बांड पैदावार में तत्काल गिरावट की उम्मीदों को कम कर दिया है। उन्होंने कहा, मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र यह निर्धारित करने में समान रूप से महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा कि पैदावार कितनी जल्दी सही होती है।
उन्होंने मुद्रास्फीति की उम्मीदों को नियंत्रित करने के उद्देश्य से उपायों के एक व्यापक पैकेज की ओर इशारा किया, साथ ही साथ भारतीय उद्योग और व्यापक अर्थव्यवस्था को पूंजी आकर्षित करने के लिए तैयार किया, जिसमें एफसीएनआर (बी) जमा, बाहरी वाणिज्यिक उधार और आरबीआई द्वारा आने वाले विदेशी फंडों पर बोझ को कम करने के लिए स्वैप लागत को अवशोषित करने के कदम शामिल हैं।
आरबीआई गवर्नर पहले ही बता चुके हैं कि शुद्ध एफपीआई प्रवाह पिछले दो महीनों से नकारात्मक क्षेत्र में है। अमारा का विचार है कि एक बार यह प्रवृत्ति उलट जाएगी, तो सकारात्मक प्रभाव तेजी से बढ़ेगा, पहले रुपया स्थिर होगा और फिर धीरे-धीरे पैदावार कम होगी।
भावना, संयम नहीं, असली चुनौती है
इस सवाल पर कि क्या ये उपाय निर्णायक रूप से एफआईआई के विश्वास को बहाल करने के लिए पर्याप्त हैं, अमारा ने स्पष्ट कहा। उन्होंने कहा कि भारत का विदेशी मुद्रा भंडार आयात कवर के आधार पर आरामदायक है, वास्तविक समस्या बुनियादी बातों के बजाय धारणा की है।
उन्होंने कहा, “जिस क्षण प्रवृत्ति में बदलाव आएगा, लोग भारतीय अर्थव्यवस्था की संरचनात्मक ताकत को देखना शुरू कर देंगे और यह बुनियादी बातों पर वापस आ जाएगी।” उनका तर्क है कि मजबूत प्रवाह के माध्यम से नकारात्मक भावना के मौजूदा बादल को दूर करने से भारी राहत मिलेगी, जिसके बाद भारत की अंतर्निहित आर्थिक कहानी स्वाभाविक रूप से खुद को फिर से स्थापित करेगी।
तरलता पर एसबीआई सहज; थोक जमा पर चयनात्मक
घरेलू मौद्रिक स्थितियों पर, अमारा ने शुद्ध ब्याज मार्जिन पर दबाव को स्वीकार किया कि प्रत्येक बैंक वर्तमान में जमा दरों में वृद्धि के कारण बढ़ रहा है। एसबीआई की प्रतिक्रिया महंगी थोक फंडिंग का पीछा करने के बजाय खुदरा जमा जुटाने के लिए अपने शाखा नेटवर्क को अधिक आक्रामक तरीके से सक्रिय करने की रही है।
बैंक जमा प्रमाणपत्रों और वाणिज्यिक पत्रों के दोहन के मामले में चयनात्मक रुख अपना रहा है, इन दोनों की दरों में मई में बढ़ोतरी देखी गई। अमारा ने कहा कि एसबीआई अपने आरामदायक क्रेडिट-टू-डिपॉजिट अनुपात और अपनी अधिशेष प्रतिभूतियों द्वारा प्रदान की गई सहायता को देखते हुए इस दबाव को प्रबंधित करने के लिए अच्छी स्थिति में है।
उन्होंने कहा, “हम अपनी परिसंपत्ति वृद्धि को समर्थन देने के मामले में काफी सहज हैं, जो लगातार मजबूत बनी हुई है,” उन्होंने संकेत दिया कि भारत के सबसे बड़े सार्वजनिक क्षेत्र के बैंक में ऋण देने की गति धीमी होने की संभावना नहीं है, भले ही मार्जिन पर दर का माहौल सख्त हो।
अमारा का व्यापक संदेश: घोषित नीतिगत कदम प्रत्यक्ष रूप से सही हैं, नींव ठोस हैं, और जब एफपीआई भावना में बदलाव आता है, तो यह मुद्रा और बांड बाजार दोनों पर कहानी को तेजी से बदल सकता है।
