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कमजोर Q4 नतीजों के बाद, जेपी मॉर्गन ने स्टॉक को “अधिक वजन” से “तटस्थ” कर दिया और इसका लक्ष्य मूल्य पहले के 6,000 रुपये से घटाकर 4,000 रुपये कर दिया।
ब्रोकरेज सीएलएसए को भी उम्मीद है कि कमाई कम होने और बैलेंस-शीट मेट्रिक्स में और गिरावट के बाद नकारात्मक बाजार प्रतिक्रिया होगी, जिसे उसने प्रमुख निगरानी योग्य बताया है।
मार्च तिमाही के कमजोर प्रदर्शन और निष्पादन अंतराल पर चिंताओं के बाद वैश्विक ब्रोकरेज जेपी मॉर्गन चेज़ द्वारा स्टॉक को डाउनग्रेड करने के बाद गुरुवार को कायन्स टेक्नोलॉजी इंडिया के शेयरों में 19.45 प्रतिशत की गिरावट आई।
यह तेज़ गिरावट तब आई है जब स्टॉक में पहले ही सोमवार और मंगलवार को 10 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आ चुकी थी। हालाँकि, सहकर्मी डिक्सन टेक्नोलॉजीज द्वारा उम्मीद से बेहतर नतीजे पेश करने के बाद शेयरों में बुधवार को लगभग 3 प्रतिशत की बढ़ोतरी हुई, जिससे उस स्टॉक में लगभग 10 प्रतिशत की बढ़त हुई।
कायन्स टेक्नोलॉजी ने मार्च तिमाही में 1,242 करोड़ रुपये का राजस्व दर्ज किया, जो सीएनबीसी-टीवी18 पोल अनुमान 1,508 करोड़ रुपये से काफी कम है। EBITDA 243 करोड़ रुपये की उम्मीद के मुकाबले 193 करोड़ रुपये रहा, जबकि EBITDA मार्जिन 16.1 फीसदी के अनुमान के मुकाबले 15.5 फीसदी रहा।
तिमाही के लिए शुद्ध लाभ 91.2 करोड़ रुपये रहा, जो अनुमानित 172 करोड़ रुपये से काफी कम है।
कमजोर परिचालन प्रदर्शन का असर पूरे साल के आंकड़ों पर भी दिखा। FY26 के लिए, कायन्स टेक ने 33 प्रतिशत की राजस्व वृद्धि दर्ज की, वर्ष के लिए 51 प्रतिशत की वृद्धि का प्रबंधन मार्गदर्शन गायब है। पूरे साल के लिए EBITDA मार्जिन 15.8 फीसदी रहा, जो कंपनी के पहले के अनुमान 17 फीसदी से कम है।
कंपनी ने पहले संकेत दिया था कि चौथी तिमाही में राजस्व 1,700 करोड़ रुपये तक पहुंच सकता है, लेकिन वास्तविक राजस्व काफी कम यानी 1,242 करोड़ रुपये रहा।
कमजोर नकदी प्रवाह मेट्रिक्स से सड़क की चिंताएं और बढ़ गईं। कायन्स टेक ने तिमाही के दौरान 600 करोड़ रुपये के नकारात्मक परिचालन नकदी प्रवाह की सूचना दी, जबकि प्रबंधन ने पहले वित्त वर्ष 2026 के अंत तक नकदी-प्रवाह सकारात्मक होने का विश्वास व्यक्त किया था।
इसका औसत नकदी रूपांतरण चक्र पहले के 84 दिनों से तेजी से बढ़कर 125 दिनों तक पहुंच गया, जबकि प्राप्य दिन भी 84 दिनों से बढ़कर 134 दिन हो गए, जो बढ़ते कार्यशील पूंजी दबाव को दर्शाता है।
कमजोर तिमाही के बावजूद, कंपनी की ऑर्डर बुक FY26 के अंत में 8,366.3 करोड़ रुपये पर मजबूत रही, जबकि एक साल पहले यह 6,596.9 करोड़ रुपये थी। शुद्ध कर्ज भी पहले के 581.3 करोड़ रुपये से घटकर 207.4 करोड़ रुपये हो गया।
परिणामों के बाद, जेपी मॉर्गन ने स्टॉक को “अधिक वजन” से “तटस्थ” कर दिया और इसका लक्ष्य मूल्य पहले के 6,000 रुपये से घटाकर 4,000 रुपये कर दिया।
ब्रोकरेज ने कोर ईएमएस और ओएसएटी दोनों व्यवसायों में धीमी वृद्धि की उम्मीदों का हवाला देते हुए, अगले दो वर्षों के लिए केन्स टेक के लिए अपने आय अनुमान में 12-17 प्रतिशत की कटौती की है।
जेपी मॉर्गन ने विकास धारणाओं में नरमी और बढ़ती कार्यशील पूंजी संबंधी चिंताओं का हवाला देते हुए कायन्स टेक के मुख्य ईएमएस व्यवसाय के लिए मूल्यांकन गुणक को पहले के 45 गुना से घटाकर 33 गुना कर दिया।
जेपी मॉर्गन ने अपने नोट में कहा, “वित्त वर्ष 26-28 में मजबूत 40% राजस्व सीएजीआर और 45% आय सीएजीआर की उम्मीद करते हुए, ओएसएटी और पीसीबी व्यवसाय के रैंप-अप के लिए धन्यवाद, हमारा मानना है कि जब तक वास्तविक संख्या और कंपनी मार्गदर्शन के बीच अंतर कम नहीं हो जाता, तब तक स्टॉक ‘मुझे दिखाओ’ स्टॉक बना रहेगा।”
ब्रोकरेज सीएलएसए को भी उम्मीद है कि कमाई कम होने और बैलेंस-शीट मेट्रिक्स में और गिरावट के बाद नकारात्मक बाजार प्रतिक्रिया होगी, जिसे उसने प्रमुख निगरानी योग्य बताया है।
हालाँकि, CLSA ने ₹4,200 के लक्ष्य मूल्य के साथ स्टॉक पर अपनी “आउटपरफॉर्म” रेटिंग बरकरार रखी।
ब्लूमबर्ग डेटा के मुताबिक, 24 विश्लेषक वर्तमान में कायन्स टेक्नोलॉजी पर नज़र रखते हैं। इनमें से 14 को “खरीदें” रेटिंग दी गई है, छह को “होल्ड” करने की सलाह दी गई है, जबकि चार को “बेचने” की रेटिंग दी गई है।
इस बीच, निवेशक कंपनी की सेमीकंडक्टर महत्वाकांक्षाओं पर बारीकी से नजर रखना जारी रख रहे हैं। प्रबंधन ने परिणाम के बाद कॉन्फ्रेंस कॉल के दौरान कहा कि ओएसएटी सुविधा उच्च-मार्जिन सेमीकंडक्टर व्यवसाय की दिशा में एक प्रमुख रणनीतिक बदलाव का प्रतिनिधित्व करती है।
बाजार सहभागी OSAT सुविधा के लिए कंपनी की 2,800 करोड़ रुपये की निवेश योजना पर नज़र रख रहे हैं, क्योंकि 2027 तक सफल कार्यान्वयन संभावित रूप से कायन्स टेक को एक शुद्ध-प्ले ईएमएस कंपनी से सेमीकंडक्टर-केंद्रित खिलाड़ी में बदल सकता है।
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