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ब्रोकरेज फर्मों ने फिजिक्सवाला आईपीओ पर मिश्रित विचार व्यक्त किए हैं, कुछ ने सतर्क दृष्टिकोण की सिफारिश की है, जबकि अन्य एडटेक फर्म की विकास कहानी में दीर्घकालिक मूल्य देखते हैं।
फिजिक्सवाला आईपीओ 11 नवंबर को खुलेगा और 13 नवंबर को समाप्त होगा।
फिजिक्सवाला आईपीओ: एडटेक प्रमुख फिजिक्सवाला कल, मंगलवार, 11 नवंबर को अपनी 3,480 करोड़ रुपये की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) लॉन्च करने के लिए तैयार है। मूल्य बैंड 103 रुपये से 109 रुपये की सीमा में तय किया गया है। आईपीओ से पहले, ब्रोकरेज फर्मों के विश्लेषकों ने अपनी सिफारिशें साझा की हैं, जिनमें से अधिकांश ने ‘सब्सक्राइब’ रेटिंग दी है, जबकि कई ने आईपीओ को ‘तटस्थ’ रेटिंग दी है।
वैश्विक निवेश फर्म थिंक इन्वेस्टमेंट्स ने प्री-आईपीओ फंडिंग राउंड के हिस्से के रूप में एडटेक यूनिकॉर्न फिजिक्सवाला में 136 करोड़ रुपये से थोड़ा अधिक का निवेश किया है।
हालाँकि, ग्रे मार्केट प्रीमियम (जीएमपी), जो निवेशकों के बीच आईपीओ की मांग को इंगित करता है, 2.75% पर नरम बना हुआ है।
फिजिक्सवाला आईपीओ: मुख्य तिथियां
आईपीओ मंगलवार, 11 नवंबर को खुलेगा और 13 नवंबर को समाप्त होगा। इसके शेयर आवंटन को शुक्रवार, 14 नवंबर को अंतिम रूप दिया जाएगा और बाजार लिस्टिंग 18 नवंबर को बीएसई और एनएसई दोनों पर होगी।
फिजिक्सवाला आईपीओ: क्या आपको आवेदन करना चाहिए?
ब्रोकरेज ने बहुप्रतीक्षित फिजिक्सवाला (पीडब्ल्यू) आईपीओ पर मिश्रित विचार व्यक्त किए हैं, कुछ ने सतर्क दृष्टिकोण की सिफारिश की है, जबकि अन्य एडटेक फर्म की विकास कहानी में दीर्घकालिक मूल्य देखते हैं।
एसबीआई सिक्योरिटीज ने ‘तटस्थ’ रुख बरकरार रखते हुए कहा कि वह लिस्टिंग के बाद कंपनी के प्रदर्शन पर नजर रखना पसंद करेगी। ब्रोकरेज ने कहा कि फिजिक्सवाला, जो परीक्षण-तैयारी और अपस्किलिंग पाठ्यक्रम प्रदान करता है, राजस्व के हिसाब से भारत की शीर्ष पांच एडटेक कंपनियों में शुमार है। हालाँकि, इसमें बताया गया है कि कंपनी का शुद्ध घाटा वित्त वर्ष 2013 में 81 करोड़ रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 2015 में 216 करोड़ रुपये हो गया, जो वित्तीय परिसंपत्तियों पर उच्च मूल्यह्रास और हानि हानि के कारण था।
एसबीआई सिक्योरिटीज ने कहा, “109 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड पर, इश्यू का मूल्य इश्यू के बाद की पूंजी के आधार पर 9.7x के ईवी/बिक्री गुणक पर है, जो काफी मूल्यवान लगता है।”
देवदूत एक इसे ‘तटस्थ’ रेटिंग भी दी गई है, जिसमें इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि फिजिक्सवाला की वित्तीय स्थिति का मूल्यांकन पी/ई आधार पर नहीं किया जा सकता है क्योंकि यह घाटे में चल रही कंपनी बनी हुई है और भारत के एडटेक क्षेत्र में इसका कोई सूचीबद्ध समकक्ष नहीं है। “हालांकि कंपनी लगातार मजबूत राजस्व वृद्धि दे रही है और उच्च ब्रांड रिकॉल का आनंद ले रही है, बढ़ती प्रतिस्पर्धा और बढ़ी हुई स्केलिंग लागत के कारण लाभप्रदता बाधित बनी हुई है। इसलिए, हम निवेशकों को दीर्घकालिक स्थिति लेने से पहले स्पष्ट आय दृश्यता की प्रतीक्षा करने की सलाह देते हैं,” यह कहा।
एंजेल वन ने आगे कहा कि मूल्य बैंड के ऊपरी छोर पर, पीडब्ल्यू एमटी एजुकेयर और सीएल एजुकेट जैसे पारंपरिक शिक्षा खिलाड़ियों के लिए प्रीमियम पर कारोबार करता है, यह मूल्यांकन तभी उचित है जब कंपनी अगले तीन वर्षों में 25-30% सीएजीआर से अधिक की वृद्धि बनाए रखती है। इनवासेट पीएमएस के बिजनेस हेड हर्षल दासानी ने कहा, “लिस्टिंग यह परीक्षण करेगी कि क्या भारत की एडटेक वैल्यूएशन-संचालित उत्साह से दीर्घकालिक, लाभ-समर्थित विश्वसनीयता में बदल सकती है।”
इसके विपरीत, इन्क्रेड इक्विटीज आईपीओ की सदस्यता लेने की सिफारिश करते हुए कहा गया कि फिजिक्सवाला “उद्योग की अर्थव्यवस्था को नया आकार दे रहा है”। ब्रोकरेज ने कहा, “प्राइस बैंड के ऊपरी छोर पर, आईपीओ का मूल्य 10.7x के ईवी/सेल्स गुणक (इश्यू के बाद की पूंजी के आधार पर) पर है। यह मांग वाला प्रतीत होता है, लेकिन जब भारत के सूचीबद्ध नए युग के साथियों के व्यापक संदर्भ में रखा जाता है, तो मूल्यांकन मोटे तौर पर अनुरूप होता है।”
इसने पीडब्लू के मूल्यांकन की तुलना अन्य डिजिटल-प्रथम खिलाड़ियों जैसे पीबी फिनटेक (14.4x), नायका (8.5x), और इटरनल (14.6x) से की, यह तर्क देते हुए कि बाजार स्केलेबल, एसेट-लाइट टेक प्लेटफार्मों को प्रीमियम वैल्यूएशन जारी करना जारी रखता है। “ऑनलाइन स्केलेबिलिटी को भौतिक पहुंच के साथ मिलाने की कंपनी की क्षमता इसे शुद्ध-प्ले डिजिटल मॉडल पर लाभ देती है। जैसे-जैसे ऑफ़लाइन केंद्र परिपक्व होते हैं और स्थिर नकदी प्रवाह प्राप्त करते हैं, और जैसे-जैसे कर्मचारी और पेशेवर लागत स्थिर होती है, हम परिचालन लाभप्रदता में लगातार सुधार की उम्मीद करते हैं,” इनक्रेड इक्विटीज ने कहा।
एसएमआईएफएस ने भी एक सकारात्मक दृष्टिकोण जारी किया, जिसमें फिजिक्सवाला को “राजस्व के हिसाब से भारत की शीर्ष पांच शिक्षा कंपनियों में से एक” और “सेगमेंट में सबसे तेजी से बढ़ने वाला खिलाड़ी” कहा गया। ब्रोकरेज ने इस बात पर प्रकाश डाला कि PW का भुगतान उपयोगकर्ता आधार FY23 और FY25 के बीच 59.2% CAGR से बढ़ा, जो 4.46 मिलियन उपयोगकर्ताओं तक पहुंच गया, जो लगभग 99 मिलियन ग्राहकों के साथ 207 YouTube चैनलों के विशाल डिजिटल पारिस्थितिकी तंत्र द्वारा समर्थित है।
एसएमआईएफएस ने नोट किया कि पीडब्लू के लगभग 93% भुगतान वाले उपयोगकर्ता ऑनलाइन हैं, जबकि इसकी ऑफ़लाइन पहुंच वित्त वर्ष 2016 में 303 केंद्रों के माध्यम से विस्तारित हो रही है, जो वित्त वर्ष 2015 में 198 से अधिक है, तीन वर्षों के भीतर 500 केंद्रों तक पहुंचने की योजना है। ब्रोकरेज ने कहा कि परिचालन दक्षता में काफी सुधार हुआ है, वित्त वर्ष 2024 में सेंटर ब्रेकईवन का समय 24 महीने से घटकर वित्त वर्ष 26 में 12 महीने होने की उम्मीद है।
जाइलम (दक्षिण भारत), उत्कर्ष क्लासेज (सरकारी परीक्षा), नॉलेज प्लैनेट (मध्य पूर्व), और गाइडिंग लाइट (सारथी आईएएस) जैसे रणनीतिक अधिग्रहणों ने पीडब्ल्यू को क्षेत्रीय और सभी श्रेणियों में विविधता लाने में मदद की है।
एसएमआईएफएस ने कहा कि वह 6,267 सदस्यीय संकाय टीम और 548 सदस्यीय तकनीकी प्रभाग के साथ-साथ एआई गुरु, स्मार्ट डाउट इंजन और एआई ग्रेडर जैसे नवाचारों द्वारा संचालित फिजिक्सवाला के “एकीकृत तकनीकी पारिस्थितिकी तंत्र” के बारे में आशावादी है।
एसएमआईएफएस ने कहा, “हम इस मुद्दे को एक अच्छे दीर्घकालिक अवसर के रूप में सदस्यता लेने की सलाह देते हैं, जो पीडब्ल्यू की गहरी क्षेत्रीय उपस्थिति, भुगतान किए गए उपयोगकर्ता विकास में तेजी, तेजी से ऑफ़लाइन स्केल-अप, मजबूत डिजिटल और सामग्री पारिस्थितिकी तंत्र और रणनीतिक विविधीकरण द्वारा समर्थित है।” उन्होंने कहा कि कंपनी में “अगले चार से पांच वर्षों के भीतर भारत की सबसे बड़ी शिक्षा कंपनी” बनने की क्षमता है।
हारिस news18.com में डिप्टी न्यूज एडिटर (बिजनेस) हैं। वह व्यक्तिगत वित्त, बाजार, अर्थव्यवस्था और कंपनियों से संबंधित विभिन्न मुद्दों पर लिखते हैं। वित्तीय पत्रकारिता में एक दशक से अधिक का अनुभव रखने वाले, हैरिस… और पढ़ें
10 नवंबर, 2025, 16:39 IST
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