आखरी अपडेट:
एक विशेषज्ञ का कहना है, ‘एक बेहतर विकल्प एलआरएस मार्ग अपनाना और इंटरैक्टिव ब्रोकर्स या अन्य जैसे अंतरराष्ट्रीय ब्रोकिंग प्लेटफॉर्म के माध्यम से सीधे अमेरिकी इक्विटी एक्सपोजर लेना है।’
वर्तमान में, मोतीलाल ओसवाल NASDAQ 100 ETF NSE पर 289.77 रुपये पर कारोबार कर रहा है, जो कि इसके NAV 241.48 रुपये से लगभग 20 प्रतिशत प्रीमियम है।
घरेलू एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) के माध्यम से अमेरिकी इक्विटी में निवेश चाहने वाले भारतीय निवेशकों को तेज मूल्य निर्धारण विकृति का सामना करना पड़ रहा है, कुछ लोकप्रिय अंतरराष्ट्रीय ईटीएफ लगातार तरलता बाधाओं के बीच अपने अंतर्निहित परिसंपत्ति मूल्यों के 18-20 प्रतिशत प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं।
बाजार सहभागियों ने कहा कि मोतीलाल ओसवाल नैस्डैक 100 ईटीएफ और मिराए एसेट एनवाईएसई फैंग+ ईटीएफ जैसे ईटीएफ में हाल ही में बिकवाली की उपलब्धता कम देखी गई है, जिसके परिणामस्वरूप बाजार मूल्य, शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी), और संकेतक एनएवी (आईएनएवी) के बीच अंतर बढ़ गया है।
वर्तमान में, मोतीलाल ओसवाल NASDAQ 100 ETF NSE पर 289.77 रुपये पर कारोबार कर रहा है, जो कि इसके NAV 241.48 रुपये से लगभग 20 प्रतिशत प्रीमियम है।
यह मुद्दा भारत के अंतरराष्ट्रीय फंड सेगमेंट में बढ़ती चुनौती को उजागर करता है, जहां अमेरिकी प्रौद्योगिकी से जुड़े उत्पादों की मजबूत खुदरा मांग नियामक सीमाओं से टकरा गई है और हाल के वर्षों में ताजा विदेशी निवेश क्षमता प्रतिबंधित हो गई है।
ओमनीसाइंस कैपिटल के अध्यक्ष और मुख्य पोर्टफोलियो प्रबंधक अश्विनी शमी ने कहा कि निवेशकों को ऊंची कीमतों पर ऐसे उत्पादों में प्रवेश करते समय सतर्क रहना चाहिए।
“भारत में अमेरिकी इक्विटी ईटीएफ एनएवी के 18-20% प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं, जो दर्शाता है कि निवेशकों को ईटीएफ मार्ग चुनने पर अमेरिकी शेयरों में एक्सपोजर लेने के लिए भारी प्रीमियम का भुगतान करना होगा। हमारा मानना है कि बेहतर विकल्प एलआरएस (उदारीकृत प्रेषण योजना) मार्ग लेना है और इंटरैक्टिव ब्रोकर्स या अन्य जैसे अंतरराष्ट्रीय ब्रोकिंग प्लेटफॉर्म के माध्यम से सीधे यूएस इक्विटी एक्सपोजर लेना है। कोई भी पूर्ण बाजार एक्सपोजर के लिए ईटीएफ खरीद सकता है, लेकिन फिर वह ओवरवैल्यूड स्टॉक के संपर्क में आता है और ईटीएफ संरचना को नहीं बदला जा सकता है। वैकल्पिक रूप से, अधिक मूल्य वाले शेयरों से बचने और उचित मूल्यांकन पर विशिष्ट संभावित उच्च विकास के अवसरों के लिए होल्डिंग्स को अनुकूलित करने के लिए एक क्यूरेटेड पोर्टफोलियो खरीदा जा सकता है।”
प्रीमियम क्यों मौजूद है
ईटीएफ को मध्यस्थता तंत्र के माध्यम से उनकी अंतर्निहित होल्डिंग्स के मूल्य के करीब व्यापार करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। हालाँकि, जब नई इकाइयों का निर्माण बाधित हो जाता है या बाजार निर्माताओं को परिचालन सीमाओं का सामना करना पड़ता है, तो आपूर्ति निवेशक की मांग के साथ तालमेल बिठाने में विफल हो सकती है।
यह विनिमय कीमतों को एनएवी से काफी ऊपर धकेल सकता है, जिसका अर्थ है कि द्वितीयक बाजार में खरीदारी करने वाले निवेशक अंतर्निहित पोर्टफोलियो के वास्तविक मूल्य से काफी अधिक भुगतान कर सकते हैं।
उदाहरण के लिए, यदि ईटीएफ का एनएवी 100 रुपये है, लेकिन इकाइयां 118-120 रुपये पर व्यापार करती हैं, तो नए खरीदार प्रभावी रूप से तत्काल प्रीमियम का भुगतान करते हैं जो बाद में मूल्य निर्धारण सामान्य होने पर कम हो सकता है।
निवेशकों को क्या देखना चाहिए
विशेषज्ञों का कहना है कि निवेशकों को मौजूदा बाजार मूल्य बनाम नवीनतम एनएवी, ट्रेडिंग घंटों के दौरान संकेतक एनएवी (आईएनएवी), बोली-पूछ प्रसार और उपलब्ध वॉल्यूम, ट्रैकिंग त्रुटि और तरलता रुझान, और क्या प्रीमियम अस्थायी या संरचनात्मक हैं, पर नजर रखनी चाहिए।
मुख्य जोखिम
जबकि यूएस-केंद्रित ईटीएफ विविधीकरण के लिए एक सुविधाजनक मार्ग बने हुए हैं, बड़े प्रीमियम पर प्रवेश करने से भविष्य में रिटर्न कम हो सकता है, भले ही अमेरिकी बाजार में वृद्धि जारी रहे। निवेशकों को कमी से प्रेरित मूल्यांकन का पीछा करने के बजाय बेहतर मूल्य खोज की प्रतीक्षा करने से अधिक लाभ हो सकता है।
22 अप्रैल, 2026, 15:46 IST
और पढ़ें