2025 में भारतीय रुपया: दबाव में मुद्रा, संकट में नहीं | अर्थव्यवस्था समाचार

2025 में रुपया बनाम डॉलर।

कैलेंडर वर्ष के दौरान 4.7% की गिरावट के बाद, भारतीय रुपया निरंतर दबाव में 2025 पर बंद हुआ, और अमेरिकी डॉलर के मुकाबले ऐतिहासिक निचले स्तर पर वर्ष समाप्त हुआ। जबकि हेडलाइन संख्या 2025 में रुपये को एशिया की कमजोर मुद्राओं में रखती है, गिरावट के चालक घरेलू के बजाय बड़े पैमाने पर बाहरी थे, इस दृष्टिकोण को मजबूत करते हुए कि आंतरिक कमजोरी की तुलना में वैश्विक झटके के कारण मुद्रा अधिक कमजोर हुई।

2024 में पहले से ही 2.8% फिसलने के बाद, रुपये की विस्तारित गिरावट ने भारत की मुद्रा के लिए एक और कठिन वर्ष को चिह्नित किया, जिसने 2025 की दूसरी छमाही का अधिकांश समय मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण 90 रुपये-प्रति-डॉलर के स्तर के करीब बिताया, फिनरेक्स ट्रेजरी एडवाइजर्स के कार्यकारी निदेशक अनिल कुमार भंसाली द्वारा लिखित ‘2025 में भारत का रुपया: बाहरी झटकों को नेविगेट करना’ नामक एक रिपोर्ट के अनुसार।

वैश्विक प्रतिकूलताओं से आकार लेने वाला वर्ष

2025 तक रुपये की गति ने एक स्पष्ट पैटर्न का अनुसरण किया। पहली तिमाही में अपेक्षाकृत स्थिरता देखी गई, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (एफपीआई) के बहिर्वाह शुरू होने और भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) द्वारा अस्थिरता को सुचारू करने के लिए कदम उठाने के कारण मामूली मूल्यह्रास हुआ। रिपोर्ट के अनुसार, अप्रैल और जुलाई के बीच वैश्विक डॉलर की मजबूती और निरंतर एफपीआई बिकवाली के कारण उभरते बाजारों की मुद्राओं पर दबाव बढ़ गया।

सबसे तीव्र तनाव अगस्त और अक्टूबर के बीच उभरा, जब व्यापार-संबंधी तनाव बढ़ गया। अमेरिका ने भारतीय वस्तुओं पर भारी टैरिफ लगाया, जो आंशिक रूप से भारत द्वारा रूसी तेल की खरीद से जुड़ा था, जिससे धारणा बिगड़ गई और व्यापार घाटा बढ़ गया। रिपोर्ट में कहा गया है कि नवंबर और दिसंबर तक रुपया रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच रहा था, लगातार पूंजी बहिर्प्रवाह के कारण यह दबाव में था।

एफपीआई, दरें और भू-राजनीति ने गिरावट का कारण बना

वर्ष के दौरान विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक लगभग 10 बिलियन डॉलर के शुद्ध विक्रेता रहे, उन्होंने अपनी पूंजी को अमेरिका, यूरोप, जापान, दक्षिण कोरिया और चीन जैसे बाजारों की ओर घुमाया, जहां एआई और प्रौद्योगिकी आधारित विकास ने बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न की पेशकश की। आरबीआई द्वारा नीतिगत दरों में 125 आधार अंकों की कटौती के बाद भारत की अपील भी कम हो गई, जिससे अमेरिका के साथ उपज का अंतर कम हो गया, जहां ट्रेजरी की पैदावार लगभग 4.5% थी।

भूराजनीति ने समस्या को और जटिल बना दिया। अमेरिका ने 2025 के दौरान भारतीय निर्यात पर 50% तक संचयी टैरिफ लगाया, जिससे व्यापार भावना को नुकसान पहुंचा। रिपोर्ट के मुताबिक, हालांकि कच्चे तेल की कम कीमतों ने भारत को आयात बिल पर लगभग 22 अरब डॉलर बचाए, लेकिन सोने और रक्षा आयात में बढ़ोतरी से आंशिक रूप से लाभ की भरपाई हो गई।

बाहरी संतुलन कायम रहा, लेकिन दबाव बना रहा

वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही में भारत का चालू खाता घाटा (CAD) सुधरकर सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 0.8% हो गया, जो कम ऊर्जा लागत को दर्शाता है। हालाँकि, रिपोर्ट बताती है कि दूसरी छमाही में सीएडी बढ़कर सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 2.5% हो सकता है, जो मुख्य रूप से मजबूत सोने की मांग और व्यापक व्यापारिक व्यापार अंतर के कारण होगा।

इन दबावों के बावजूद, घरेलू मैक्रो फंडामेंटल अपेक्षाकृत लचीले बने रहे। विकास मजबूत रहा, मुद्रास्फीति तेजी से कम हुई और राजकोषीय स्थिरता बनी रही – इस आकलन को बल मिला कि रुपये की कमजोरी घरेलू तनाव का प्रतिबिंब नहीं है।

आरबीआई का मुद्रा प्रबंधन

आरबीआई ने अव्यवस्थित गतिविधियों को रोकने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। जबकि इसने अस्थिरता को सुचारू करने के लिए बार-बार हस्तक्षेप किया, केंद्रीय बैंक ने भंडार के पुनर्निर्माण के अवसर का भी उपयोग किया। 2025 के दौरान, इसके विदेशी मुद्रा भंडार में लगभग 50 बिलियन डॉलर जुड़ने का अनुमान है।

आरबीआई ने अपनी बड़ी ओवरसोल्ड फॉरवर्ड स्थिति को भी कम कर दिया। लगभग $88 बिलियन की चरम लघु स्थिति से, फॉरवर्ड बुक अगस्त तक सुधरकर लगभग $53 बिलियन हो गई, नवंबर तक वापस $70 बिलियन की ओर बढ़ने से पहले। रिपोर्ट में कहा गया है कि बाजार तेजी से आरबीआई के दृष्टिकोण को एक प्रबंधित क्रॉल के रूप में देख रहा है, जो घबराहट से प्रेरित कदमों का दृढ़ता से विरोध करते हुए धीरे-धीरे मूल्यह्रास की अनुमति देता है।

मूल्यांकन में सुधार, लेकिन कोई राहत रैली नहीं

वास्तविक प्रभावी विनिमय दर (आरईईआर) के आधार पर, वर्ष के दौरान रुपये में तेजी से गिरावट आई और यह लगभग 108 से गिरकर 98 पर आ गया, जो अवमूल्यन का संकेत देता है। फिर भी यह राहत रैली में तब्दील नहीं हो सका। एफपीआई, तेल कंपनियों और आयातकों की ओर से लगातार डॉलर की मांग का मतलब है कि डॉलर इंडेक्स में नरमी या चीनी युआन के मजबूत होने पर भी रुपये को फायदा नहीं हुआ।

2026 को देखते हुए: स्थिरता, ताकत नहीं

रिपोर्ट 2026 के लिए तीन व्यापक परिदृश्यों की रूपरेखा प्रस्तुत करती है।

में एक बेस केससबसे अधिक संभावना यह मानी जाती है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा धीरे-धीरे दर में कटौती, स्थिर तेल की कीमतों और मध्यम पूंजी प्रवाह द्वारा समर्थित रुपये के 88-92 रुपये के दायरे में कारोबार करने की उम्मीद है।

ए तेजी का परिदृश्यटैरिफ राहत और मजबूत वैश्विक जोखिम क्षमता के आधार पर, रुपया 84-87 रुपये तक पहुंच सकता है, हालांकि इसे कम संभावना के रूप में देखा जाता है।

इसके विपरीत, यदि टैरिफ जारी है और भू-राजनीतिक तनाव गहरा गया हैरुपया 92-96 रुपये तक कमजोर हो सकता है।

“2000 के बाद से प्रत्येक प्रमुख मूल्यह्रास चक्र में रुपये में बार-बार 15-18% की गिरावट आई है, नवीनतम चरण में ~8% की गिरावट के साथ 91.08 के स्तर तक गिरावट देखी गई है। एक यूएस-भारत व्यापार सौदा रुपये को 87-88 तक मजबूत कर सकता है, हालांकि आरबीआई की 60-65 अरब डॉलर की छोटी स्थिति लाभ को सीमित कर सकती है। यदि सौदा लड़खड़ाता है, तो पिछले 13-15% मूल्यह्रास पैटर्न के अनुरूप, रुपया 92-94 तक कमजोर होने का जोखिम उठाता है। जैसे-जैसे दर का अंतर कम होता जाएगा,” रिपोर्ट में कहा गया है।

2025 में, रुपये ने एक और परिचित लड़ाई लड़ी – वैश्विक जोखिम से बचने, पूंजी प्रवाह की अस्थिरता और भू-राजनीति के खिलाफ। हालाँकि मुद्रा ने वर्ष का अंत कमज़ोर होकर किया, लेकिन भुगतान संतुलन संकट या वृहत अस्थिरता उत्पन्न किए बिना ऐसा हुआ। बीते वर्ष का संदेश स्पष्ट है: रुपया वैश्विक झटकों के प्रति संवेदनशील बना हुआ है, लेकिन घरेलू स्तर पर इसकी नींव हेडलाइन मूल्यह्रास से अधिक मजबूत है।