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वैश्विक जोखिमों और मूल्यांकन संबंधी चिंताओं के कारण एफआईआई ने 2025 में 1.5 लाख करोड़ रुपये से अधिक की इक्विटी बेची। विशेषज्ञ 2026 में चयनात्मक एफपीआई के पुन: प्रवेश के साथ रोटेशन को देखते हैं, निकास को नहीं।
रिकॉर्ड 2025 बिक्री के बाद, एफपीआई 2026 में चुनिंदा रूप से भारतीय शेयरों में वापसी कर सकते हैं
2025 को एफआईआई (विदेशी संस्थागत निवेशकों) के लिए बिक्री के वर्ष के रूप में चिह्नित किया गया था, जिसमें (20 दिसंबर तक) 1.5 लाख करोड़ रुपये से अधिक की इक्विटी बेची गई थी। बहिर्प्रवाह कई कारकों से प्रेरित था, जिसमें अत्यधिक इक्विटी मूल्यांकन, लगातार भू-राजनीतिक अनिश्चितता, व्यापार मुद्दे और सख्त वैश्विक तरलता के साथ-साथ राजकोषीय दबाव, नीति अनिश्चितता और रुपये की अस्थिरता के बारे में चिंताएं शामिल थीं।
बाजार विशेषज्ञों ने शुद्ध बहिर्वाह की चिंताओं को कम करते हुए इसे ‘भारत की दीर्घकालिक कहानी में विश्वास की हानि के बजाय पोर्टफोलियो रोटेशन और वैश्विक जोखिम पुनर्गणना’ कहा।
वीटी मार्केट्स में ग्लोबल स्ट्रैटेजी ऑपरेशंस लीड रॉस मैक्सवेल के अनुसार, साल के अंत में एफपीआई में गिरावट वैश्विक सख्ती और घरेलू मूल्यांकन चिंताओं के मिश्रण से प्रेरित हो रही है।
ग्लोबल हेडविंड ट्रिगर रिस्क-ऑफ मूड
वैश्विक परिप्रेक्ष्य से, अमेरिका में लंबी अवधि के लिए उच्च ब्याज दरों और मजबूत डॉलर ने विकसित बाजार परिसंपत्तियों की सापेक्ष अपील को बढ़ा दिया है। इससे भारत सहित उभरते बाजारों के लिए जोखिम प्रीमियम कम हो गया है।
मैक्सवेल का कहना है कि लगातार भू-राजनीतिक तनाव, व्यापार अनिश्चितताओं और तंग वैश्विक तरलता ने वर्ष के अंत में जोखिम-मुक्त रुख को मजबूत किया है। “दिसंबर आम तौर पर वह अवधि होती है जब एफपीआई पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करते हैं, मुनाफावसूली करते हैं और जोखिम वाली परिसंपत्तियों के जोखिम को कम करते हैं,” उन्होंने बहिर्प्रवाह के समय के बारे में बताते हुए कहा।
इस विचार को दोहराते हुए, वीएसआरके कैपिटल के निदेशक स्वप्निल अग्रवाल ने कहा कि साल के अंत में एफपीआई की बिक्री काफी हद तक वैश्विक और सामरिक कारकों से प्रेरित है।
उन्होंने बताया कि मजबूत अमेरिकी डॉलर विकसित बाजारों में पूंजी वापस खींच रहा है, तेज रैली के बाद मुनाफावसूली, मूल्यांकन संबंधी चिंताएं, वैश्विक जोखिम भावना, पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन और मुद्रा दबाव हाल के बहिर्वाह के पीछे मुख्य ट्रिगर हैं।
अग्रवाल ने कहा, “एफपीआई की बिक्री प्रकृति में चक्रीय है और यह भारत के लिए कमजोर बुनियादी सिद्धांतों का संकेत नहीं देती है।”
बेचना रोटेशन को दर्शाता है, निकास को नहीं
2025 के प्रवाह से एक प्रमुख सीख यह है कि एफपीआई उभरते बाजारों से पूरी तरह बाहर निकलने के बजाय पूंजी का पुनः आवंटन कर रहे हैं। बिक्री का एक बड़ा हिस्सा ऐसे बाज़ारों में गया है जहां मौजूदा वैश्विक चक्र में बेहतर मूल्य या त्वरित रिटर्न की पेशकश की जाती है।
मैक्सवेल ने संकेत दिया, ”बहिर्वाह को भारत से संरचनात्मक निकास के बजाय रोटेशन के रूप में अधिक देखा जाना चाहिए,” उन्होंने कहा कि भारत दीर्घकालिक वैश्विक निवेशकों के लिए रडार पर बना हुआ है।
2026 में क्या उम्मीद करें: चयनात्मक पुनः प्रवेश की संभावना
आगे देखते हुए, विशेषज्ञों का मानना है कि 2026 एक अधिक सूक्ष्म प्रवाह चित्र लाएगा। यदि वैश्विक ब्याज दरें ऊंची रहती हैं तो व्यापक-आधारित प्रवाह सीमित रह सकता है, लेकिन चयनात्मक पुन: प्रवेश की संभावना है।
मैक्सवेल को उम्मीद है कि एफपीआई विनिर्माण, बुनियादी ढांचे, रक्षा, पूंजीगत सामान और ऊर्जा संक्रमण जैसे भारत के मध्यम अवधि के विकास चालकों के साथ जुड़े क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करेंगे। निवेशकों को मजबूत बैलेंस शीट और स्पष्ट आय दृश्यता वाली कंपनियों का पक्ष लेने की संभावना है, जिसके परिणामस्वरूप स्थिर प्रवाह के बजाय रुक-रुक कर अस्थिरता हो सकती है।
अग्रवाल ने कहा कि मूल्यांकन में ढील, वैश्विक पैदावार को स्थिर करना और संभावित अमेरिकी दर में कटौती एफपीआई को भारतीय बाजारों में वापस आकर्षित कर सकती है। उन्होंने कहा, ”भारत में आय वृद्धि विदेशी पूंजी आकर्षित करना जारी रखेगी,” उन्होंने आगाह किया कि अस्थिरता बनी रह सकती है।
दोनों विशेषज्ञ इस बात पर सहमत हैं कि मजबूत घरेलू संस्थागत और खुदरा भागीदारी बाजार में तेज गिरावट के खिलाफ राहत प्रदान करती रहेगी। जबकि 2026 में विदेशी प्रवाह समान रूप से तेजी के बजाय अवसरवादी हो सकता है, भारत की दीर्घकालिक विकास की कहानी बरकरार है।
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21 दिसंबर, 2025, 11:59 IST
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