बाजार विश्लेषकों और कर विशेषज्ञों के अनुसार, केंद्रीय बजट 2026-27 में शेयर बायबैक कर व्यवस्था में बदलाव – लाभांश कराधान से पूंजीगत लाभ उपचार में आय को स्थानांतरित करना – कॉर्पोरेट पूंजी आवंटन को नया आकार देने और निजी क्षेत्र के पूंजीगत व्यय को प्रभावित करने की उम्मीद है।
1 अप्रैल 2026 से प्रभावी होने वाले संशोधित कर ढांचे के तहत, बायबैक आय को लाभांश आय के बजाय पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाएगा, जिससे खुदरा और अल्पसंख्यक शेयरधारकों के लिए कर का बोझ काफी कम हो जाएगा, जिन्हें अब दीर्घकालिक लाभ पर 12.5 प्रतिशत और अल्पकालिक लाभ पर 20 प्रतिशत कर का सामना करना पड़ेगा। साथ ही, कर मध्यस्थता उपकरण के रूप में बायबैक के दुरुपयोग को रोकने के लिए घरेलू कॉर्पोरेट प्रमोटरों को लगभग 22 प्रतिशत और गैर-कॉर्पोरेट प्रमोटरों को लगभग 30 प्रतिशत की प्रभावी दर का सामना करना पड़ेगा।
कर पेशेवरों द्वारा इस कदम को व्यापक रूप से वर्षों तक बायबैक प्राप्तियों को लाभांश आय के रूप में मानने के बाद बायबैक कर व्यवस्था को तर्कसंगत बनाने के रूप में देखा जाता है, जिस पर 30 प्रतिशत तक की व्यक्तिगत स्लैब दरों पर कर लगाया जा सकता है। बायबैक प्राप्तियों को पूंजीगत लाभ कर मानदंडों के साथ जोड़कर, सरकार पूंजी आवंटन में विकृतियों को कम कर रही है और अल्पसंख्यक निवेशकों के लिए इक्विटी चिंताओं को संबोधित कर रही है।
यह पुनर्गणना प्रवर्तकों के लिए कर-कुशल निकास मार्ग के रूप में बायबैक पर अत्यधिक निर्भरता को रोक सकती है और कॉर्पोरेट नकदी को पूंजीगत व्यय, अनुसंधान और विकास और क्षमता विस्तार जैसे उत्पादक उपयोगों की ओर पुनर्निर्देशित कर सकती है। कई बाजार टिप्पणीकारों ने कहा कि बायबैक में प्रवर्तकों को कम कर लाभ की पेशकश के साथ, निगम अपनी पूंजी परिनियोजन रणनीतियों पर फिर से विचार कर सकते हैं।
निजी पूंजीगत व्यय के लिए निहितार्थ
कर परिवर्तन पर कॉर्पोरेट भारत की प्रतिक्रिया निजी पूंजीगत व्यय पर नीति के प्रभाव का एक प्रमुख निर्धारक होगी। कुछ विशेषज्ञों का मानना है कि संशोधित बायबैक टैक्स शेयरधारकों को पूंजी लौटाने के बजाय उत्पादक परिसंपत्तियों में अधिक निवेश को बढ़ावा दे सकता है, खासकर अगर इसे बजट के व्यापक विकास-उन्मुख रुख के साथ जोड़ा जाए। इसमें सार्वजनिक पूंजीगत व्यय में कथित वृद्धि शामिल है, जो सकल घरेलू उत्पाद का 4.4 प्रतिशत होने का अनुमान है, जो एक दशक में सबसे अधिक है – और बुनियादी ढांचे और विनिर्माण पर चल रहा जोर, जो सभी क्षेत्रों में निवेश भावना में सुधार कर सकता है।
हालाँकि, सभी कंपनियों से तुरंत बदलाव की उम्मीद नहीं की जाती है। शुरुआती बाजार प्रतिक्रिया से पता चलता है कि निवेशकों द्वारा बायबैक कर परिवर्तनों का स्वागत किया जाता है, लेकिन पर्याप्त नकदी भंडार वाली बड़ी कंपनियां, विशेष रूप से आईटी क्षेत्र में, अभी भी बायबैक का विकल्प चुन सकती हैं जहां रणनीतिक, कर-कुशल और शेयरधारक की उम्मीदें प्रमुख रहती हैं।
इक्विटी बाजारों ने बजट के दिन नकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की, आंशिक रूप से प्रतिभूति लेनदेन कर में वृद्धि और चिंताओं के कारण कि बायबैक टैक्स ओवरहाल फर्मों के लिए वित्तीय इंजीनियरिंग विकल्पों को कम कर सकता है, जिससे अल्पकालिक बाजार की धारणा कमजोर हो सकती है। विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि कर परिवर्तन से निष्पक्षता और दीर्घकालिक पूंजी आवंटन में सुधार हो सकता है, लेकिन निजी पूंजीगत व्यय में इसकी सीधी वृद्धि व्यापक आर्थिक स्थितियों, कॉर्पोरेट बैलेंस शीट और निवेश मांग पर निर्भर करेगी।
