सुनील बडाला और दर्शी पटानी द्वारा
जैसे-जैसे भारत केंद्रीय बजट 2026 के करीब आ रहा है, उम्मीदें एक सामान्य विषय पर एकत्रित हो रही हैं: स्पष्टता, पूर्वानुमेयता और सुधार-संचालित स्थिरता।
हाल के दिनों में, संस्थागत निवेशकों द्वारा भारतीय इक्विटी में निवेश में कमी आई है, जिसे भारत के पूंजी बाजारों के लिए तरलता का एक महत्वपूर्ण स्रोत माना जाता है। इसका कारण बढ़ते वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव और घरेलू बाजारों में बढ़ा हुआ मूल्यांकन माना जा सकता है। मजबूत अमेरिकी डॉलर और अस्थिर रुपये के कारण विदेशी निवेशकों का रिटर्न कम हो गया है। दूसरी ओर, उच्च अमेरिकी बांड पैदावार ने अमेरिकी परिसंपत्तियों को और अधिक आकर्षक बना दिया है। लंबी तेजी के बाद भारतीय इक्विटी बाजार अब अन्य उभरते बाजारों की तुलना में महत्वपूर्ण प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं। परिणामस्वरूप, वैश्विक निवेश अवसरों की बढ़ती उपलब्धता के बीच, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (एफपीआई) द्वारा मुनाफावसूली शुरू हो गई है। बाजार विश्लेषकों ने देखा है कि आईटी और वित्तीय सेवाओं जैसे क्षेत्रों में मूल्यांकन ने आय वृद्धि को पीछे छोड़ दिया है, जिससे सावधानी बरती जा रही है।
कॉर्पोरेट दृष्टिकोण से, व्यवसाय अधिक कर स्पष्टता, सरलीकृत अनुपालन और परिचालन में आसानी के साथ-साथ तरलता का समर्थन करने वाले उपायों की तलाश कर रहे हैं। चूंकि आर्थिक विकास पूंजी बाजार की दक्षता से निकटता से जुड़ा हुआ है, इसलिए उम्मीद है कि आगामी बजट राजकोषीय अनुशासन बनाए रखते हुए प्रमुख संरचनात्मक चुनौतियों का समाधान करेगा।
व्यापक छूट के लिए एलटीसीजी रोलबैक
संस्थागत निवेशकों द्वारा निवेश निर्णयों के लिए कर नीति निर्धारक कारकों में से एक बनी हुई है। निवेशक पूर्वव्यापी संशोधनों के खिलाफ एक निश्चित आश्वासन की उम्मीद कर रहे हैं जो एक ऐसी प्रथा है जिसने पहले उनके विश्वास को ठेस पहुंचाई है। वे सूचीबद्ध इक्विटी पर दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ (एलटीसीजी) कर को 12.5 प्रतिशत से घटाकर 10 प्रतिशत करने के साथ-साथ प्रतिभूति लेनदेन कर को युक्तिसंगत बनाना या समाप्त करना भी देखना चाहेंगे, जो विशेष रूप से उच्च-आवृत्ति प्रतिभागियों के लिए लेनदेन लागत को बढ़ाता है। निवेशक परिसंपत्ति वर्गों में होल्डिंग अवधि और कर उपचार को सुसंगत बनाकर पूंजीगत लाभ व्यवस्था के सरलीकरण की भी उम्मीद कर रहे हैं। वर्तमान में संप्रभु धन निधियों के लिए उपलब्ध व्यापक कर छूट को पेंशन और बंदोबस्ती निधियों तक बढ़ाया जाना चाहिए, विशेष रूप से बुनियादी ढांचे के निवेश के लिए।
ऋण बाज़ार की स्पष्टता
हाल के परिवर्तनों ने ऋण म्यूचुअल फंडों के लिए इंडेक्सेशन लाभों को समाप्त कर दिया है, जिससे एफपीआई के बीच चिंताएं बढ़ गई हैं, जिससे बांड से ब्याज आय पर एक स्थिर कर व्यवस्था को बढ़ावा मिला है। वैश्विक बांड सूचकांकों में भारत के शामिल होने के साथ, कर दरों पर स्पष्टता, फंड पंजीकरण प्रक्रियाओं में आसानी और स्वचालित ट्रेडिंग वर्कफ़्लो जैसे उपाय निरंतर प्रवाह को आकर्षित करने के लिए महत्वपूर्ण हैं।
बैंकिंग क्षेत्र की उम्मीदें
बजट 2026 से बैंकिंग क्षेत्र की एक केंद्रित इच्छा सूची है। एक प्रमुख मांग गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (एनपीए) के लिए किए गए प्रावधानों के लिए उपलब्ध कर कटौती को मौजूदा 8.5 प्रतिशत से बढ़ाकर 15 प्रतिशत करना है, जो संभावित क्रेडिट घाटे की भरपाई के लिए कर राहत प्रदान करेगा। इसके अलावा, बैंक जमाकर्ताओं के लिए कर प्रोत्साहन शुरू करने की मांग करते हैं जैसे कि बैंक जमा से अर्जित ब्याज पर उच्च कटौती सीमा और कर कटौती में कमी। परिणामस्वरूप, इससे बैंकों को स्थिर, कम लागत वाली फंडिंग आकर्षित करने में मदद मिल सकती है, जो बढ़ते क्रेडिट-जमा अनुपात को संबोधित करने और फंडिंग स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए महत्वपूर्ण है, खासकर तंग तरलता वातावरण में।
एनबीएफसी समानता चाहती हैं
एनबीएफसी कई आयामों पर बैंकों के साथ समानता पर जोर दे रही हैं। प्रमुख मांगों में ब्याज आय पर टीडीएस से छूट और बैंकों के अनुरूप एनपीए के लिए किए गए प्रावधानों के लिए कटौती सीमा को कम से कम 8.5 प्रतिशत तक बढ़ाना शामिल है। शिक्षा ऋण के लिए भुगतान किए गए ब्याज पर व्यक्तियों के लिए एक विशिष्ट कटौती से शिक्षा वित्तपोषण पारिस्थितिकी तंत्र को सार्थक बढ़ावा मिलने की भी उम्मीद है।
आईएफएससी सुधार एजेंडा
आईएफएससी के लिए, कराधान में स्पष्टता और सरलता महत्वपूर्ण प्राथमिकताओं की सूची में सबसे ऊपर है। उद्योग हितधारक निवासी निवेशकों और पारिवारिक निवेश कोषों के मामले में खुदरा योजनाओं के लिए एक-परत कराधान प्रणाली की सिफारिश करते हैं, साथ ही कॉर्पोरेट ट्रेजरी केंद्रों से निपटने वाली संस्थाओं के लिए डीम्ड लाभांश प्रावधानों से पूर्ण छूट की भी सिफारिश करते हैं।
फंड नियम तय करना
म्यूचुअल फंड सेगमेंट पर, प्रमुख सिफारिशों में मुख्य रूप से इक्विटी फंड में निवेश करने वाले एफओएफ को शामिल करने के लिए इक्विटी-उन्मुख फंड की परिभाषा में संशोधन और समेकन प्रावधानों में ‘निर्दिष्ट म्यूचुअल फंड’ शब्द को शामिल करना शामिल है। इसका उद्देश्य संरचनात्मक विसंगतियों को दूर करना और कर तटस्थता सुनिश्चित करना होगा।
सरलीकृत प्रक्रियाएं और रूपरेखा
कराधान से परे, संशोधित रिटर्न दाखिल करने की नियत तारीख को 31 मार्च तक बहाल करने और विदेशी बैंक खातों के माध्यम से कर भुगतान/रिफंड को सक्षम करने जैसे उपायों से परिचालन संबंधी कठिनाई काफी हद तक कम हो जाएगी। टीडीएस और टीसीएस प्रावधानों को तर्कसंगत बनाना एक अन्य प्रमुख मांग है। उद्योग टीडीएस चरण में विदेशी कर क्रेडिट को सक्षम करने, वर्गीकरण विवादों को खत्म करने के लिए एक समान टीडीएस दरें पेश करने और टीडीएस रिटर्न के लिए छह साल की सुधार विंडो को बहाल करने की भी मांग करता है। उदारीकृत प्रेषण योजना लेनदेन पर टीसीएस दर में कमी से कार्यशील पूंजी की कमी से राहत मिलने की भी उम्मीद है।
एफपीआई सुव्यवस्थित अनुपालन मानदंडों की भी मांग करते हैं जिनमें सरलीकृत केवाईसी प्रक्रियाएं, डिजिटलीकृत पंजीकरण और कम बोझिल सूचना आवश्यकताएं शामिल हैं।
बड़ी तस्वीर
भारत को दीर्घकालिक विकास के लिए एक स्थिर और पारदर्शी ढांचे की आवश्यकता है। एक दूरदर्शी कर व्यवस्था, सुव्यवस्थित अनुपालन प्रक्रियाएं और तर्कसंगत नीतियां बाजार के विश्वास को बढ़ावा दे सकती हैं और दीर्घकालिक निवेश को आकर्षित कर सकती हैं। ये उपाय भारत की वित्तीय लचीलापन को मजबूत करेंगे और विकास और अवसर के लिए एक आकर्षक गंतव्य के रूप में सामने आएंगे।
(सुनील बडाला भारत में केपीएमजी के पार्टनर और राष्ट्रीय कर प्रमुख हैं और दर्शी पटानी चार्टर्ड अकाउंटेंट हैं। नीलेश पाल, चार्टर्ड अकाउंटेंट से इनपुट के साथ)
